На кредитоспособность российских производителей стали негативно влияют сокращение денежных потоков, высокий уровень финансового рычага, а также краткосрочные долговые обязательства в условиях глобального спада в сталелитейной отрасли, — говорится в отчете международного рейтингового агентства Standard & Poor’s.
«Краткосрочные обязательства, высокий уровень финансового рычага и амбициозные инвестиционные программы — основные факторы риска для российских производителей стали в период мирового кризиса», - отмечает агентство.
«Учитывая низкий уровень денежных потоков в нынешних операционных условиях, мы полагаем, что к концу года некоторые компании могут нарушить финансовые ковенанты, — заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Андрей Николаев. — По нашему мнению, наряду со значительной величиной краткосрочного долга это может осложнить переговоры с кредиторами и привести к увеличению стоимости заимствований, еще большему ограничению финансовой гибкости компаний, а в крайних случаях — к реструктуризации долга».
Мировая черная металлургия переживает самый тяжелый за последние два десятилетия спад, результатом которого стало сокращение объемов производства в 4-м квартале 2008 г. на 40-60% в Европе и Америке и лишь медленное восстановление в 2009 г.
«Эффект от некоторого улучшения ситуации на рынке, которое наблюдается в 3-м квартале и которое, по мнению ряда компаний, должно продолжиться, может быть недостаточным для сохранения текущих рейтингов, если менеджмент не предпримет активных шагов для решения указанных проблем», — подчеркивается в отчете.
С начала спада осенью 2008 г. мы произвели негативные рейтинговые действия в отношении четырех крупнейших российских предприятий черной металлургии: ОАО «Северсталь» (ВВ-/Негативный/—), Evraz Group S.A. («Евраз»; B+/CreditWatch Негативный/—), ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК; BB/Негативный/В) и ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК; BBB-/Негативный/—).
Уже в этом году «Евраз» и «Северсталь» могут столкнуться с необходимостью договариваться с кредиторами об изменении или нарушении ковенантов ввиду долговой нагрузки, связанной с агрессивной политикой приобретений в 2006-2008 гг. При этом данный процесс может оказаться сложнее, чем ожидает менеджмент компаний, говорится в статье.
«Даже кредитоспособность ММК и НЛМК, менеджмент которых в последние несколько лет придерживается более консервативной финансовой политики, благодаря чему компании имеют более низкий уровень долга, может снизиться в случае, если руководство и акционеры этих компаний не пойдут на ограничение существующих программ капиталовложений и не будут придерживаться консервативной финансовой политики, — отметил г-н Николаев. — Вместе с тем это может помешать реализации давно вынашиваемых планов расширения бизнеса путем развития производства продукции с высокой добавленной стоимостью».