В ближайшей перспективе преимущества политической стабильности, гарантированные участием премьер-министра Владимира Путина в президентских выборах, со значительным перевесом нивелируются отставкой министра финансов Алексея Кудрина, бывшего «талисманом рынка» на протяжении более десяти лет. Основной опасностью в краткосрочной перспективе становится изменение вектора движения капиталов в сторону их оттока из страны, полагают эксперты Renaissance Capital.
Еще одну опасность в краткосрочной перспективе представляет снижение кредита доверия, а не изменение фундаментальных экономических показателей. Опасностью в долгосрочной перспективе эксперты компании видят утрату инвесторами доверия в сохранении показателей государственного долга на низком уровне.
«Длительный опыт совместной работы Кудрина с Путиным – уходящий корнями в 1990е – давал ему возможность игнорировать призывы министерства к увеличению расходов (за исключением предвыборного года). Уход Кудрина может привести к падению привлекательности российских бумаг. В настоящее время в условиях, когда бюджет на 2012 г. будет бездефицитным только при сохранении цен на нефть на уровне USD115-120 за баррель, основным фактором макроэкономической уязвимости России становится сокращение бюджетных возможностей по оказанию поддержки экономике в случае глобального замедления экономического роста. Текущая ситуация, таким образом, разительно отличается от сценария 2008 года», - говорится в аналитической записке Renaissance Capital.
В этой связи эксперты надеются, что Путин, столкнувшись с крайне сложной ситуацией двойного дефицита (бюджета и текущих счетов) в 2014-2015 г., будет вынужден проявить макроэкономический прагматизм и сделать экономику более открытой, повышая привлекательность России для международных инвесторов.
Вместе с тем, подчеркивается в записке, сохраняются значительные, но вполне обоснованные сомнения по поводу способности России продолжить реализацию разумной макроэкономической политики.
«…Путину придется выбирать между двумя базовыми альтернативами: 1) снизить темпы реформ и посадить экономику страны на мель путем сохранения в целом распределительного подхода к макроэкономическому регулированию или 2) продолжить политику осторожных реформ с целью обеспечения дополнительных возможностей покрытия грядущего двойного дефицита», - подмечают эксперты небогатый выбор будущего российского лидера.
«Если предположить, что он предпочтет выбрать перспективы дальнейшего роста, ему придется остановиться на втором варианте», - убеждены в Renaissance Capital.
По мнению экспертов, в настоящий момент остается ждать назначения нового министра финансов и надеяться, что Путин будет в достаточной мере озабочен сохранением своей репутации президента, стремящегося продолжить улучшение уровня жизни.