Второй выпуск белорусских семилетних еврооблигаций отличает большая инвестиционная привлекательность по сравнению с дебютным выпуском евробондов, размещенным в августе 2010 года, и аналогичными долговыми обязательства Украины, полагают эксперты компании «Ренессанс Капитал - Финансовый Консультант».
Как сообщалось, Беларусь в минувшую среду разместила второй выпуск номинированных в долларах евробондов на сумму 800 млн. с доходностью 8,95% годовых.
«Ставка размещения на уровне 8,95% предполагает премию в размере более 260 базисных пунктов к кривой доходности суверенных долговых обязательств Украины и около 640 базисных пунктов к Z-спредам к свопам, что на 30 б.п. выше, чем у выпуска Беларусь 15 (размещенного в июле-августе общим объемом USD1 млрд)», - говорится в аналитической записке компании.
Эксперты признают, что Беларусь уступает Украине с точки зрения кредитного качества из за повышенной чувствительности к внешним шокам, небольших золотовалютных резервов, менее диверсифицированной структуры внешней торговли и начальной стадии перехода к рыночной экономике, но при этом страну отличает лучшая по сравнению с Украиной бюджетная дисциплина.
«Беларусь представляется гораздо более гибкой, чем Украина в том, что касается ликвидности государственных финансов, и имеет более низкий уровень внешнего долга относительно ВВП», - говорят эксперты Ренессанс Капитал, отмечая вместе с тем, что такое преимущество носит лишь временный характер – Украина приступила к реформированию электроэнергетик и наметила на ближайшие годы реформу пенсионной системы.
Аналитики не исключают, что Беларусь попытается увеличить объем нового выпуска аналогично дебютному размещению, объем которого был расширен на USD400 млн через месяц после размещения.