Высокая доля валютных депозитов корпоративного сектора в структуре денежной массы может сократиться в среднесрочной перспективе, что будет способствовать сохранению на пониженном уровне оттока капитала и профицита платежного баланса, пишут эксперты департамента исследований ЦБР.
На начало августа годовой прирост широкой денежной массы составил 12 процентов, а валютных депозитов (в рублевом выражении) – 15 процентов.
Произошло увеличение валютной составляющей денежной массы, которое было вызвано переоценкой ее рублевой стоимости. В то же время, в долларовом выражении валютные депозиты за последние четыре месяца существенно сократились.
Происходящее сокращение валютных депозитов в долларовом выражении наблюдается исключительно в корпоративном секторе, в то время как валютные депозиты населения изменяются незначительно.
Такую динамику корпоративных депозитов можно рассматривать как реакцию на курсовые колебания, пишут эксперты ЦБР.
"Доля валютных депозитов корпоративного сектора в структуре денежной массы, вероятно, сократится в среднесрочной перспективе с учетом ее нетипично высокого уровня в настоящее время", - говорится в бюллетене "О чем говорят тренды".
ЦБР отмечает положительное влияние дедолларизации депозитов на наблюдаемое в последние месяцы снижение чистого оттока капитала.
"В случае отсутствия новых внешних потрясений существует потенциал для дальнейшего снижения долларизации валютных депозитов (прежде всего в корпоративном секторе)", - говорится в бюллетене.
Продолжение дедолларизации будет способствовать сохранению оттока капитала на пониженном уровне.
Это означает, что профицит по текущему счету платежного баланса может долгое время оставаться небольшим, не создавая рисков ослабления рубля.
"Снижение уровня долларизации депозитов юридических лиц несет минимальные риски для инфляции в среднесрочной перспективе, поскольку не связано напрямую с потребительским спросом".